11 november 2014 | Tom Beltman, Partner

Familiebedrijven zoeken actiever naar investeringen

Het Financieele Dagblad – Nutreco Nutreco Holding en Fugro Fugro staan niet op zich. Familiebedrijven en investeringsmaatschappijen gerelateerd aan vermogende families, zijn steeds actiever op zoek naar investeringen. De rentes staan uitzonderlijk laag en de fusie- en overnamemarkt is robuust.

SHV (familie Fentener Van Vlissingen) verhoogde maandag het bod op Nutreco. Cargill — tevens familiebedrijf — heeft eveneens belangstelling. Boskalis (grootaandeelhouder is investeerder HAL, van de familie Van der Vorm) nam vrijdag een belang in Fugro. Vorig jaar al nam investeringsmaatschappij Indofin van miljardair Cees de Bruin een meerderheidsbelang in IHC Merwede.

Waarde creëren

Verandert de rol van welgestelde families en hun bedrijven of investeringsvehikels? Het sentiment in de fusie- en overnamemarkt wordt steeds beter, wereldwijd en ook in Nederland. Daarbij moeten ook vermogende families 'wat met hun geld', nu beleggen in obligaties nauwelijks nog wat oplevert. Het kopen van een andere onderneming of investeren in private equity, komt dan in beeld als alternatief.

Families beleggen doorgaans in wat ze begrijpen, zegt Maurits Bruel van Mesa-FBC, een adviseur van familiebedrijven. ‘De families hebben geen extravagante levensstijl en beleggen ook niet op de beurs in de hoop een rally mee te maken, om op het juiste moment uit te stappen. Ze willen waarde creëren.’

Sentiment

De laatste twee jaar is de overnamemarkt iets aangetrokken, aldus Bruel. En hij voorziet dat het goede sentiment volgend jaar ook zal aanhouden. Al verwacht Bruel niet direct een enorme hausse aan deals, waarbij ondernemingen lukraak gaan kopen. ‘Er wordt flink gezocht, maar een van de kenmerken van familiebedrijven is dat ze vrij rigide zijn in de waardebepaling. Daarmee beperken zij zichzelf: overnames zijn al snel te duur.’

Hoewel de markt is verbeterd, zijn er nog relatief weinig deals geweest, zegt Tom Beltman van bemiddelaar Marktlink. Wel is er nu veel kapitaal dat investeringen zoekt. ‘De laatste jaren zien we steeds meer families die direct of via fondsen speuren naar investeringen. Ondertussen is de financieringsruimte bij banken kleiner geworden.’

Reuring

Dat laatste is cruciaal. Banken verstrekken veel minder krediet dan voor de crisis. Bedrijven kunnen zich dus moeilijker financieren. Private partijen hebben nog wel vermogen. 'Ik heb de indruk dat langzamerhand private investeerders en bedrijven elkaar steeds beter beginnen te vinden', zegt Ruben Freudenthal, die voor Deloitte verantwoordelijk is voor de adviespraktijk aan vermogende particulieren. 'Je ziet dat nu vooral in vastgoed, waar de rol van banken steeds meer wordt ingevuld door private equity.'

Maar Rolf Visser, fusie- en overnameadviseur bij Deloitte, nuanceert de opmars van familiebedrijven. 'De recent aangekondigde transacties zorgen voor veel reuring, maar families die investeren, dat is van alle tijden. Hun bedrijven of investeringsvehikels vormen een constante factor in de Nederlandse fusie- en overnamemarkt. Echter, door het verbeterende investeringsklimaat neemt het aantal private-equitytransacties, waaronder die van family offices, weer toe'.

Marktlink