7 januari 2014 | Tom Beltman, Partner

Geld hoeft een deal niet in de weg te staan

Het Financieele Dagblad – Overnames in het midden- en kleinbedrijf komen nog maar mondjesmaat op gang, na een lange periode van waardedalingen en gebrek aan financiering. Maar niet gewanhoopt: geld hoeft niet het probleem te zijn. Met enige creativiteit is nog veel mogelijk, zeggen financiële deskundigen in het mkb.

‘Er worden al mooie grote deals gesloten, kleinere transacties zullen vanzelf volgen’, verwacht de Amsterdamse fusiebemiddelaar Adse de Kock. Dat begint met de vroegcyclische sector. Niet toevallig is hij doende met een overname in de uitzendbranche, waar hoop gloort.

Maar het kost menig bedrijf nog moeite zijn prognose waar te maken, terwijl het in de etalage staat. De naweeën van de crisis zijn voelbaar. Inventief handelen kan de schade beperken. Detacheerder Synopsis kon na een bankroet weer snel verder met hulp van stille bewindvoerders. Die bereidden achter de schermen een doorstart voor. ‘Steeds meer bedrijven krijgen op die manier een tweede kans’, zegt Maarten van Dijk van BDO Consultants.

Alternatieven

Ondernemers kunnen zich niet meer verschuilen achter het argument dat banken het loket gesloten houden. ‘Er komen meer alternatieven beschikbaar, ook voor het mkb’, weet de Utrechtse advocaat Els in ’t Veld, gespecialiseerd in fusieprocessen. Zogeheten mezzaninefondsen bieden leningen met een achtergesteld karakter, die het midden houden tussen aandelenkapitaal en een gewoon krediet. ‘Het is een mooie aanvulling op wat de bank en de traditionele vermogensverschaffer te bieden hebben’, zo stelt Marc Borghans, bestuurder van de vereniging van overnamespecialisten DCFA.

Geld hoeft geen struikelblok te zijn, beaamt ook Tom Beltman van bureau Marktlink. ‘Er zijn allerlei kleinere participatiemaatschappijen en geslaagde ondernemers die geld in bedrijven willen steken.’ Bij de recente verkoop van Pool Trading in Sliedrecht, een handelsfirma in gebruikte dieselmotoren, meldden zich niet minder dan 115 gegadigden.

Naast inbreng van eigen geld deed de nieuwe eigenaar een beroep op het particuliere MKB Fonds. Samen verwerven zij een meerderheidsbelang. Door inschakeling van dit fonds ontstaat een financiële buffer en gaat de deur bij de bank weer open. Bovendien blijven de oude eigenaren financieel betrokken. Dat geeft de bank extra vertrouwen. De koper neemt in deze constructie voor lief dat hij niet meteen alle aandelen verwerft.

Soelaas

Ook achtergestelde leningen bieden volgens Beltman soelaas. De rente daarop is hoger dan op een gewoon krediet, maar omdat aflossing pas later plaatsvindt, zijn de financieringslasten in de eerste jaren toch lager. Zo ontstaat ruimte om in het bedrijf te investeren.

Marktlink