23 februari 2012

Koper en verkoper krijgen eenzelfde belang

Het Financieele Dagblad – Tom Buch, de koper van Hendi Food Service, zou aanvankelijk 100% van de aandelen overnemen. Maar het boekenonderzoek bracht aan het licht dat de vestigingen in Polen en Oostenrijk een groter beslag op werkkapitaal legden dan verwacht.

Daarop is de waarde van het bedrijf neerwaarts bijgesteld en besloot Buch niet meer dan 52% van de aandelen te kopen. De oud-eigenaren behouden de overige 48% en verschaffen Buch een achtergestelde lening voor de financiering van de deal.

‘Een degelijke constructie’, oordeelt Jeroen Oldengarm van bureau Marktlink. Met het aandeelhouderschap hebben beide partijen eenzelfde belang. Zowel koper als verkoper heeft baat bij groei en waardestijging van het ­bedrijf op langere termijn.

Als de oud-eigenaren alleen een lening zouden verschaffen, hebben zij slechts belang bij aflossing. Dat kan spanning geven met de nieuwe eigenaar die wil investeren in expansie.

Buch verwacht groei van omzet en bedrijfsresultaat, en ziet ruimte om bankleningen af te lossen. ‘De waarde van de aandelen stijgt daarmee.’

Hendi levert keukenapparatuur voor de professionele markt. Innovatie en expansie in een land als Frankrijk hebben hoge prioriteit. ‘Het is een belangrijk horecaland waar wij vorig jaar actief zijn geworden met eigen verkopers.’

De voorgangers van Buch steunen zijn plannen. ‘Het groeiperspectief weegt voor mij zwaarder dan de aflossing van de achtergestelde lening’, verklaart Rob Vooijs, een van de terug­tredende directeuren.

Geplaatst in het Financieele Dagblad van 23 februari 2012.

Marktlink